iPOINT.cz - akcie, investice, analýzy, ekonomické zprávy, informace o firmách

     ČEKIA   MAGNUSWEB    BIZGUARD    FLASHLINE     IPOINT    HLÍDAČE    SEKTOROVÉ ANALÝZY     DOKUMENTY

Pondělí, 21. květen 2012 22:32:22

Přihlásit Přihlásit

DiskuzeDiskuze

RSS kanályRSS

Přidat k oblíbeným položkámOblíbené

Navigace Zprávy

ŠKOLA (ÚSPĚŠNÉHO) INVESTORA, STRATEGIE KONSTRUKCE POTRFOLIA, DÍL 2: KVALITATIVNÍ ANALÝZA

28.07.2010 13:20
Další

Když dojde na osobní finance a akumulaci bohatství, hodně často jsou akciové tituly opomíjeny před jinými investičními instrumenty. Je snadné pochopit proč: Hraní si s akciemi je jako hra s ohněm. Na této horské dráze chceme všichni zažít ty úžasné vzestupy a vyhnout se pádům. V tomto seriálu od serveru Investopedie probereme některé nejpopulárnější metody hledání těch „dobrých“ akcií a vyhýbání se těm špatným volbám. Ve zkratce se budeme věnovat umění vybrat tituly do akciového portfolia tak, abychom dosáhli vyšší návratnosti, než nám poskytne v průměru trh.

Fundamentální analýza má velice široký záběr, je to pojem se širokým významem asi jako samotné obchodování s cennými papíry. Oceňování společnosti neznamená jenom drcení čísel do kalkulačky a předpovídání cash flow, ale také se vztahuje na více obecnou stránku věci, subjektivní kvalitu společnosti. V dnešní části se podíváme podrobněji na tuto stránku výběru titulů do portfolia, tedy, jak využít kvalitativních faktorů pro vlastní prospěch.

Management
Páteří každé úspěšné společnosti je silný management. Jedná se o lidi na vrcholu, kteří dělají strategická rozhodnutí, a taky slouží jako základní faktor určující osud společnosti. Pro zhodnocení síly managementu může investor použít jednoduchého KCKPK: Kdo? Co? Kde? Proč? a Kdy?

Kdo?
Udělejte si čas a prostudujte si, kdo vede danou společnost. Mimo jiné, měli byste rozhodně znát, kdo je CEO, CFO, COO a CIO. Pak se můžete přesunout na další otázku. ¨

Kde?
Musíte zjistit, odkud tito lidé pocházejí, přesněji, jejich vzdělání a předchozí pracovní pozice. Přemyslete si, jestli podle vás jsou to ti praví odborníci ve vedení společnosti a daném sektoru. Management společnosti, který je složen z lidí z kompletně odlišných sektorů může vyvolávat otázky o odbornosti. Pokud kupř. CEO nově vzniklé těžební společnosti pracoval dříve v průmyslu, zeptejte se sami sebe, jestli jsou jeho kvality dostatečné.

Co a Kdy?
Co je filozofií managementu? Jinými slovy, jakým stylem jsou manažeři rozhodnuti vést společnost. Někteří jsou více otevřený, transparentní a flexibilní ve vedení společnosti. Jiní jsou více rigidní, nebo méně adaptabilní. Slušný obrázek vám může dát pohled na předešlá rozhodnutí managementu čtením výročních zpráv, diskuzí a analýz. Promyslete si, jestli souhlasíte s danou filozofií, a jak je přínosná pro společnost. Jakmile si zjistíte, jakým stylem je společnost vedena, pokračujte v hledání, abyste vypátrali, kdy tahle skupina převzala vedení. Například Jack Welch byl CEO u General Electric přes 20 let. Jeho dlouholeté zkušenosti jsou dobrým znakem pro úspěch společnosti, jinak by ho vedení společnosti již dávno odstavilo od funkce. Když se společnosti nedaří, prvními na odstřel jsou členové managementu v rámci rekonstrukce společnosti. Po objevení společnosti, která neustále mění svůj management, byste spíš měli hledat dál.
Pro tento samý případ nemusí výměna managementu znamenat definitivní propad společnosti do pekel. Například Chrysler Corp byla na pokraji bankrotu, když se Lee Iacocca stal novým CEO společnosti a představil nový management, pomocí kterého si firma vybudovala znovu status hlavního výrobce aut. Rekonstrukce managementu může být proto i znakem, že se společnost snaží vyhrabat z vlastního hrobu.

Proč?
Posledním faktorem zkoumání je zjištění, proč se právě tito lidé stali manažeři. Podívejte se na pracovní záznamy těchto lidí a pokuste se najít, jestli jsou důvody pro jejich pozici jasné. Vypovídají podle vás zkušenosti managera o kvalitách vhodných pro vámi vybranou společnost? Byl/byla přijata na místo díky svým úspěchům, a nebo bylo přijetí otázkou nejasných okolností?

Pochopte, co společnost vyrábí a jak produkuje zisky
Druhým nejdůležitějším faktorem je zanalyzování výrobků nebo služeb společnosti. Jak vydělává společnost peníze, resp. jaký je obchodní plán společnosti. Rozpoznání, jak ziskové budou aktivity společnosti, je základním kamenem pro ocenění hodnoty investice. Často se stává, že se lidé naparují, jak výhodně koupili akcii a jak zisková společnost bude. Neptejte se je ale na to, co ta jejich vyvolená vyrábí, protože je tady šance, že se nikam nedopracujete. Pokud si nejste jistý, jak společnost produkuje zisk, zářivá budoucnost vaší skvělé koupě stojí tak trochu na vodě.
Jednou z největších lekcí, které udělila investorům Dotcom krize bylo, že i dokonce detailní povědomí o byznys plánu může mít tragické následky. Na druhou stranu, mnoho lidí nemělo ponětí o tom, co společnosti dělají, nebo proč se vlastně obchodují za tak vysoké ceny a přitom mnohé z nich neprodukovaly žádný zisk. Kouzlo bylo právě v ohromném potenciálu firem, který v nich viděli investoři, a pak kouzlem stádového efektu. Cena titulů rostla a rostla, což vyústilo do prasknutí této bubliny. Je nutností porozumět, jak společnost vydělává a funguje, abyste dokázali posoudit, jestli management společnosti dělá správná rozhodnutí.

Odvětví/Konkurence
Spolu s poznáním, co společnost dělá, rozhodně není radno opomenout charakteristiku celého odvětví především jeho růstového potenciálu. Průměrná společnost v rostoucím odvětví může přinést solidní návratnost, zatímco průměrná společnost ve špatném/stagnujícím odvětví vám přinese jenom pláč. Samozřejmě, odhad růstu odvětví chce šestý smysl i dostatek selského rozumu. I situace neznalý člověk umí posoudit, že větší růstový potenciál existuje v hi-tech společnostech než v železniční přepravě. Záleží jenom na vás, co si myslíte o daném odvětví.
Tržní podíl je dalším důležitým faktorem. Podívejte se třeba na Microsoft, jak válcuje trh s operačními systémy. Každý, kdo chce vstoupit na trh, má proti sobě obra, který těží z úspor z rozsahu. Neznamená to, že téměř monopolní společnost zůstane na vrcholu navždy, ale je to víc pravděpodobné, než že mravenec přepere gorilu. Bariéry vstupu do odvětví můžou také poskytovat jistou kvalitativní výhodu. Každý si může otevřít kupříkladu restauraci, ale na to, abyste založili farmaceutickou společnost, potřebujete kapitál, patenty, povolení apod. Logika je jasná: „Čím větší bariéry vstupu, tím bezpečnější investice jsou stávající společnosti.“

Jméno značky
Zaběhnuté dlouholeté značky jako Coca – Cola mají hodnotu miliard dolarů, a proto se k nim investoři rádi obracejí. Vyvarujte se ale značkám, které obsahují jméno nějaké osoby. V případě, že je jméno osoby příliš spjato s názvem společnosti, jakékoliv špatné zprávy týkající se tohoto jména okamžitě jdou na triko společnosti, i když to nemá s jejím byznysem nic společného.

Nepřekombinujte to!
Nemusíte mít doktorát z financí, ani působit na Wall Street, abyste poznali zlaté vejce ukryté ve vašem okolí. Když si všimnete společnost, které se daří a expanduje, prostudujte situaci, poptejte se v okolí a kdo ví, možná narazíte na zlatý důl.

Závěr
Hodnocení společnosti z kvalitativního pohledu a rozhodnutí o investování do ní je stejně tak důležitá metoda, jako vysedávaní nad kalkulačkou a počítání cash flow. Je to jedna z nejsnadnějších strategií, ale rovněž jedna z nejefektivnějších. Ve zkratce: Selský rozum nadevše.


Kategorie článků:
Související články: