iPOINT.cz - akcie, investice, analýzy, ekonomické zprávy, informace o firmách

Nevaž se, odvaž se: Notoricky známý slogan nejmenovaného mobilního operátora v případě akcií společností v segmentu telekomunikací není zrovna namístě. Každá oblast lidské činnosti má svůj více či méně dosažitelný svatý grál. V případě telecomů jde jednoznačně o co nejvyšší dividendu. Na tu hrají samozřejmě i domácí hráči. Pokud budete svým přátelům u večeře vysvětlovat, kam by se mohl vydat kurz Telefónicy, nemá snad ani cenu zmiňovat faktory typu tržeb, či nákladových škrtů: Nebude je to zajímat. Skočí vám do řeči a zeptají se, jakou očekáváte dividendu. Tímto tématem se budeme tedy zabývat i my v dnešním speciálu o domácím telekomu. Krom očekávaných dividend vám nabídneme i pět různých valuací titulu v závislosti na pateru různých scénářů vývoje společnosti. Pro představu – maximum a minimum se liší o tři stokoruny. Nakonec se dozvíte, zda stojí za to, spekulovat na růst Telefónicy v nejbližších měsících, jaký vývoj očekávat kolem dividendy a kde může být telekom do roka a do dne. „Slabší výsledky prvního čtvrtletí nicméně naznačily, že by se letos muselo asi hodně změnit, aby společnost dosáhla na celých 40 Kč dividendy i za rok 2011 a spíše se zdá, že dividenda bude kolem 30 Kč/akcii včetně doplňku z nerozděleného zisku. Dobrou zprávou je, že firma stále generuje dostatečně velkou hotovost a vedení firmy opakovaně deklaruje vůli vyplatit akcionářům maximum volné hotovosti,“ uvádí na úvod Petr Hlinomaz v analýze TO2, kterou má agentura ČEKIA k dispozici.

Silně konkurenční trh, regulatorní tlak, hospodářská anemie, či útlum hlasových služeb: Čtyři potenciální hřebíky do rakve budoucích zisků Telefónicy. „Srovnání s podobnými společnostmi obchodovanými na burzách pomocí několika základních akciových poměrových ukazatelů pak indikuje nepříliš odlišné ocenění akcií české Telefónicy na pražské burze od pozorovaných průměrů,“ pokračuje Hlinomaz. Nyní již k pěti scénářům dalšího vývoje Telefónicy, implikující patero odhadů hodnot akcie tak, jak je vidí BH Securities.

1) cca 445 Kč na akcii viděno čistě podzimní dividendou 40 Kč/akcii hrubého (za rok 2010) a za předpokladu cca 9% (hrubého) dividendového výnosu,

2) cca 390 Kč/akcii s pouhým výhledem na nižší dividendu za rok 2011 a za téhož předpokladu cca 9% dividendového výnosu vůči tržní ceně akcií,

3) cca 310 Kč/akcii na základě dividendového modelu – perpetuity konstantní dividendy 35 Kč na akcii,

Čtěte také

Hodnota Facebooku je už hluboko pod stovkou miliard: První obchodní dny
21.5.2012 17:03

KB: Akcie NWR jsou při současných cenách velmi atraktivní
8.9.2011 14:39

Akcie nad zlato? Tak to tedy ne, říkají experti: Je čas, pátrat po zlaté žíle?
30.9.2010 12:14

Jim Rogers: Švýcarská Národní Banka udělala velkou chybu!
7.9.2011 12:57

Na měnových trzích přetrvává minimální volatilita
31.8.2011 09:25

4) cca 350 Kč na akcii jako výsledek srovnání s podobnými telekomunikačními tituly,

5) cca 610 Kč na akcii z kalkulace hodnoty akcie metodou DFCFE

Jak vidíte, další osudy titulu jsou hádankou pro ty nejchytřejší hlavy. Kudy kolem rozhodného dne? „V období po rozhodném dni pro dividendu by se po počátečním poklesu měla podle našeho očekávání cena ustálit kolem 400 Kč na akcii, přičemž bezprostředně po dividendě může klesnout hlouběji než o výši (podzimní) dividendy (40 Kč na akcii),“ pokračuje Hlinomaz. A konečně nové cíle a doporučení pro telekom od BHS: 3M: 429 Kč (ze 400 Kč) a 12M 396 Kč (z 448 Kč na akcii) + snížení doporučení na „držet“ (z „akumulovat“).

Přehled investičních doporučení pro Telefónicu

Zdroj: Monitoring ČEKIA