Hnacím motorem telekomunikačního sektoru jsou sezónní faktory a růst mobilního přenosu dat
Telekomunikační sektor bojuje i nadále s problémem utlumených spotřebních a státních výdajů – stabilizace se očekává v roce 2012- Navzdory slabému operativnímu výsledku jsou ocenění v telekomunikačním sektoru zemí SVE již relativně vysoká
- Nízké výnosy v segmentu pevných linek a mobilních služeb by měl vykompenzovat nárůst v oblastech mobilního širokopásmového připojení k internetu, smartphonů, placené TV a pevného širokopásmového připojení k internetu
- Turk Telekom zůstává preferovaným titulem, pro Telekom Slovenije stále platí doporučení “akumulovat”, Magyar Telekom snižuje na “držet”, Telekom Austria beze změny na “prodávat”, Turkcell zvyšuje na “držet”, u titulů Telefonica O2 CR and T-Hrvatski Telekom zůstává doporučení “držet” a TPSA zvyšuje na “redukovat”
- Český telekomunikační trh: jasný pokles tržeb v oblasti mobilních služeb; Telefónica O2: zůstává doporučení “držet” za současného snížení cílové ceny ze 450 Kč na 410 Kč z důvodu očekávaných nižších zisků
“Výsledky za druhé čtvrtletí 2011 ukázaly, že zotavení sektoru se nekonalo. Většina operátorů v zemích SVE, které v naší zprávě pokrýváme, jako například Telefónica O2 CR, Telekom Austria, TPSA a Magyar Telekom zaznamenala v porovnání s předchozími čtvrtletními výsledky ve druhém čtvrtletí 2011 výrazný pokles tržeb. Přestože operativní výsledek telekomunikačního sektoru zemí SVE je stále ještě relativně slabý, co do ocenění je vývoj sektoru již poměrně dobrý”, konstatuje Vera Sutedja, analytička sektoru telekomunikací v SVE v Erste Group. Hlavním problémem zůstává pokles tržeb v segmentu pevných linek a mobilních služeb způsobený přesunem z pevných linek na mobilní sítě, výrazným přesunem k technologii VoIP, levnějšími tarifními balíčky, poklesem tarifů za omezení volání v mobilních sítích a roamingových poplatků, jakož i konkurenčním bojem. Ve snaze vykompenzovat klesající tržby v oblasti hlasové komunikace investují operátoři do mobilního širokopásmového připojení k internetu, smartphonů, placené TV (IPTV, satelit a kabelová TV), pevného širokopásmového připojení a do ostatních služeb, jako jsou například IT služby a obchod s energiemi. “Očekáváme, že výsledky za druhé pololetí 2011 budou lepší než v prvním pololetí 2011, především v důsledku vlivu sezónních faktorů na jejich vývoj a díky růstu v segmentech mobilních služeb a ICT1.”
Spotřební a státní výdaje hnacím motorem růstu ve druhém pololetí 2011
“Stávající výsledky za druhé čtvrtletí 2011 potvrzují, že sektor stále ještě bojuje se slabými spotřebními a státními výdaji, s tendencí podnikových klientů k vyjednávání nových smluvních podmínek a snahou o redukci nákladů na komunikaci. Očekáváme, že sektor se stabilizuje v roce 2012, pokud ovšem nedojde k dalšímu zrychlení poklesu tržeb a EBITDA. Stabilizaci by umožnilo především zvýšení výdajů na straně spotřebitelů a veřejného sektoru”, předpokládá Sutedja.
Český telekomunikační trh a hodnocení titulu Telefónica O2 CR
Obrat v českém sektoru telekomunikačních služeb nadále klesá, na základě CAGR 2010-2012 přibližně o 0,6 %, především z důvodu klesajících tržeb v segmentu pevných linek a mobilních služeb. Počet provolaných minut u ochozích hovorů klesl v roce 2009 v meziročním srovnání o 5 % na 16,4 mld.
Uživatelé mobilních služeb tvořili 88,8 % celkového provozu v roce 2009 (zdroj: Český statistický úřad). Objem mobilních služeb vzrostl ve srovnání s minulým rokem o dalších 8,9 %, zatímco u pevných linek došlo v roce 2009 v meziročním srovnání k poklesu o 10,3 %.
Čtěte také
Širokopásmové připojení zaznamenalo výrazný nárůst, především díky xDSL a (což je v rámci EU neobvyklé) uživatelům wireless local loop (Wi-Fi). Alternativní operátoři uvedli wireless local loop na trh dříve než došlo k rozšíření připojení ADSL. xDSL pokrývalo v roce 2009 32,7 % širokopásmového připojení, wireless local loop 28,6 %. Mobilní datové karty představují pouhých 15,6 % širokopásmového připojení. Relativně nízký počet přístupových bodů pro mobilní širokopásmové připojení může být způsoben nízkým pokrytím sítí 3G. Telefónica O2 CR vykazovala v červnu 2011 pokrytí populace ve výši 55 %, Vodafone 48 % a T-Mobile 51 %.
Lídrem na trhu mobilních operátorů je od roku 2006 společnost T-Mobile, její tržní podíl je relativně stabilní a činí přibližně 40 %. Vodafone získává mezitím průběžně další tržní podíly na úkor společnosti Telefónica O2 CR.
Analytici Erste Group potvrzují doporučení “držet” pro Telefónica O2 CR a současně snižují cílovou cenu z důvodu očekávaného poklesu zisku. Dle mínění analytiků Erste Group by společnost měla v příštím roce aktualizovat svůj způsob odměňování akcionářů v souladu s výsledky za rok 2011, s cílem zachovat výši dividendy při 40 Kč na akcii.
Přehled cílových cen a doporučení
-
J&T Banka Ranní přehled: 5/9/11: Telefonica CR, CEZ
5.9.2011 08:56 -
Komentář k výsledkům Telefonica CR za Q2 11
28.7.2011 10:02 -
Telefonica O2: Bolestivý úder od analytiků Komerční banky
25.5.2011 11:33 -
Telefonica s nižším doporučením
25.5.2011 11:08 -
Ranní přehled: 13. 5.: Telefonica O2 CR, Erste Bank, ČEZ, VIG, Makro
13.5.2011 10:17