Vše o ETFs, moderním nástroji úspěšného obchodníka III.
Komoditní ETFs
Díky ETFs je možné vydělávat na pohybech cen komodit, jako jsou ropa, zemní plyn, zlato, stříbro a další, nebo se vůči nim zajišťovat, a to i s poměrně nízkým kapitálem na obchodování. Existují i fondy, které se specializují na různé skupiny komodit, např. energetické či zemědělské komodity.
Velkou výhodou obchodování s komoditními ETFs jsou poměrně nízké náklady na obchodování a potřebný kapitál (k obchodování postačí skutečně pár set dolarů) v porovnání s futures, kde je alespoň pro krátkodobé spekulace zapotřebí desítky tisíc dolarů. ETFs sami o sobě nejsou pákovým instrumentem, i když na margin s nimi obchodovat pochopitelně lze, proto je snadné profitovat i z dlouhodobých pohybů na trhu.
Nevýhodou komoditních (i indexových) ETF je ale zároveň to, že se u nich velice často vyskytují gapy. To je situace, kdy se otevírací cena na burze nachází ve velké vzdálenosti od své včerejší zavírací ceny. Tento jev nastává z toho důvodu, že s futures na elektronické burze se obchoduje 24 hodin denně a na události tak reagují nepřetržitě, kdežto ETFs se obchodují pouze v burzovní hodiny.
Držení komodit ve své fyzické podobě je u většiny z nich zpravidla problematické, a proto je třeba, aby fond do dané komodity investoval prostřednictvím futures kontraktů. To ale fond může stát dodatečné náklady. Pokud na trhu kontrakty s delší splatností budou mít vyšší cenu, než je aktuální cena na spotovém trhu, což je na trhu s komoditami běžným jevem (označuje se jako contango), fond může mít výrazně nižší výkonnost než samotná cena komodity. Tuto situaci je nyní možné pozorovat například na ETF s ropou (USO) či zemním plynem (UNG). Zatímco cena ropy ode dna v roce 2009 vzrostla o více než 135 %, fond United States Oil (USO), který má ve svém držení futures kontrakty na ropu, zaznamenal za to stejné období výkonnost pouze necelých 60 %. Tento velký nesoulad mezi cenou komodity a výkonem fondu je dán právě dodatečnými náklady při držení futures kontraktů. Pokud chce někdo obchodovat dlouhodobější pohyby, takovým fondům je lepší se raději vyhnout.
Nejzajímavější Komoditní ETFs
streetTRACKS Gold Shares (GLD) – zlato
iShares Silver Trust Fund (SLV) – stříbro
ETFS Precious Metals Basket Trust (GLTR) – drahé kovy
Jedním z nejznámějších a nejobchodovanějších ETFs je GLD, který kopíruje vývoj ceny zlata. Momentálně je GLD třetím největším ETF na světě s tržní kapitalizací převyšující 70 mld. USD.Tento ETF je mezi obchodníky velmi oblíbeným, protože fond drží zlato ve své fyzické podobě díky snadné uchovatelnosti drahého kovu a výkonnost fondu se tak shoduje s vývojem ceny zlata s velkou přesností. Na podobném principu funguje i stříbrný fond SLV, kde výkonnost fondu taktéž velice přesně odpovídá vývoji ceny komodity.
Měnové ETFs
Měnové ETFs mohou být zajímavou alternativou k zajištění měnového kurzu nebo střednědobé investice do cizí měny. Nejsou příliš vhodné pro krátkodobé spekulace. V takovém případě je lepší zvolit cestu měnových párů a FX brokera nabízejícího vysokou finanční páku. Měnové ETFs jsou určeny spíše konzervativnějším investorům, protože nesou nízké riziko a úměrně tomu i nízký výnos.
Fondy obvykle mají ve svém držení kromě prostředků v cizí měně také nástroje peněžního trhu či bankovní depozita. To generuje určitý příjem, takže fondy investující do cizích měn vyplácejí i dividendy (nejčastěji na měsíční bázi). Výše dividendy se pohybuje někde mezi 1 až 4 procenty, to podle toho, jaké jsou aktuální sazby na mezibankovním trhu. Lze předpokládat, že u měn rozvíjejících se zemí (jako je například brazilský real či mexické peso) budou úroky vyšší než u měn vyspělých zemí, ale není to pravidlem.
Čtěte také
Nejzajímavější měnové ETFs
WisdomTree Dreyfus Brazilian Real Fund (BZF) – brazilský real
CurrencyShares Mexican Peso Trust ETF (FXM) – mexické peso
CurrencyShares Australian Dollar Trust ETF (FXA) – australský dolar
CurrencyShares Swiss Franc Trust ETF (FXF) – švýcarský frank
Dluhopisové ETFs
Jedním z vůbec nejzajímavějších typů fondů pro dlouhodobé investování jsou dluhopisové ETFs. Lákají zajímavým dividendovým výnosem a většina z nich není tak volatilní jako akciové fondy. Různé studie dokazují, že dlouhodobé reálné výnosy akcií jsou jen nepatrně vyšší než výnosy nízko-rizikových vládních dluhopisů za to stejné období. Podstupované riziko u akciových fondů je přitom podstatně vyšší. Tím nijak nechci upřednostňovat dluhopisy před akciemi, protože bude vždy záležet na příležitostech, které se v danou chvíli nabízejí. Například v současné době některé vládní dluhopisy v USA nesou záporný reálný výnos a o výhodnosti dlouhodobé investice do takových dluhopisů bychom tak mohli polemizovat.
ETFs investující do dluhopisů samozřejmě nemusí vlastnit jen vládní dluhopisy. Mnoho ETFs investuje i do korporátních dluhopisů, které nabízejí mnohem zajímavější výnosy. Zároveň jsou i více volatilní a je třeba počítat s větším podstupovaným kapitálovým rizikem. Hlavní rozdíl mezi korporátními a vládními dluhopisy vyspělých zemí, jako je USA, Japonsko, VB či Německo, spočívá v poměrně vysoké záporné korelaci v jejich tržní ceně. To je způsobeno tím, že vládní dluhopisy vyspělých zemí jsou v době negativního sentimentu a zvýšené averzi k riziku brány jako bezpečné přístavy, zatímco korporátní dluhopisy v sobě nesou riziko bankrotu dlužníka stejně jako akcie.
Na grafu níže můžete vidět porovnání výkonnosti dvou fondů. První z nich (TLT) investuje do federálních dluhopisů s vysokou dobou splatnosti (20 let a více), kdežto druhý fond (HYG) investuje do high-yield korporátních dluhopisů, které jsou obecně považovány za jedny z nejvíce rizikových.
Z grafu je patrné, že fond high-yield korporátních dluhopisů (HYG) má velice podobnou výkonnost jako akciové indexy. Když v říjnu 2008 nastal burzovní krach, federální dluhopisy zažívaly rally, kdežto high-yield korporátní dluhopisy šly stejným směrem jako akcie.
Graf výše je názornou ukázkou toho, že dobrá investice není pouze o hledání toho nejlepšího aktiva, ale především o správném načasování. Kdyby se mezi sebou hádali dva investoři, zda jsou lepší korporátní nebo vládní dluhopisy a začali spolu soutěžit začátkem roku 2008, na plné čáře by vyhrál investor, který by peníze uložil do vládních dluhopisů, zatímco investor, který by všechno vsadil na korporátní dluhopisy by zplakal nad výdělkem. Kdyby ti samí dva investoři spolu začali soutěžit o rok později, investor nakupující vládní dluhopisy by vydělal v lepším případě kladnou nulu, kdežto investor, který by vsadil na korporátní dluhopisy by vydělal slušný balík.
Nejzajímavější dluhopisové ETFs
iShares Lehman 20+ Year Treasury Bond Fund (TLT) – dlouhodobé federální dluhopisy
iShares Lehman TIPS Bond Fund (TIP) – střednědobé federální dluhopisy
iShares iBoxx US Dollar Investment Grade Corporate Bond Fund (LQD) – korporátní blue chips dluhopisy
iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund (HYG) – high-yield rizikové korporátní dluhopisy
Pavel Šafařík
-
Vše o ETFs, moderním nástroji úspěšného obchodníka II.
26.10.2011 15:11 -
Vše o ETFs, moderním nástroji úspěšného obchodníka I.
17.10.2011 12:11 -
3 nejčastější chyby v užívání technické analýzy
29.6.2011 12:32 -
Fundamentální analýza akcií - 1. díl
30.3.2011 13:05 -
Mýty a realita diverzifikace: Nutnost nebo omyl?
30.3.2011 10:42
Diskuse
Vstoupit do diskuseLíbí se Vám článek? Máte otázky? Nesouhlasíte s obsahem? Vážíme si Vašeho názoru. Pomůžete nám tím zlepšit obsah a kvalitu článků. Přidejte svůj komentář a rozpoutejte diskusi mezi čtenáři.
Jednotlivé komentáře je možné hodnotit prostřednictvím kladného nebo záporného hodnocení. Tato funkce je dostupná pouze pro přihlášené uživatele. Na pravé straně je celkové hodnocení komentáře.
Žádné příspěvky. Buďte první a přidejte komentář do diskuse.
Server iPOINT.cz neručí a nenese zodpovědnost za obsah diskuzních příspěvků. Diskuzní příspěvky vyjadřují výhradně názor jejich autorů. Provozovatel si vyhrazuje právo odstraňovat diskuzní příspěvky, které uzná za nevhodné. Za nevhodné jsou považovány zejména texty, které jsou urážlivé, obsahují vulgární slova, reklamu, mají rasistický obsah nebo nedodržují téma diskuse.