iPOINT.cz - akcie, investice, analýzy, ekonomické zprávy, informace o firmách

Cena zlata roste. A to přímo závratně. Od roku 2000 vzrostla cena zlata o 470 procent. Pokud investor nakoupil zlato na konci roku 2000, tak si v průměru ročně připsal 17 procent. To je dost vysoké zhodnocení, zvlášť když si uvědomíme, že investor do akcií (měřeno akciovým indexem USA) v průměru vydělal jen jedno procento. A to včetně dividend.

-Akciový fanda ihned namítne, že toto porovnání není fér, protože na začátku tohoto období splaskla tzv. internetová bublina. A ta srazila ceny akcií dolů. Dobrá tedy. Podívejme na souboj zlata vs. akcie z dlouhodobějšího pohledu. Od roku 1970 je průměrný výnos zlata devět procent. A v případě akcií to je také devět procent. Zajímává shoda, že? Pro investora je důležité, kolik vydělá reálně. Kolik vydělá nad inflací. Takže v reálných termínech obě investice v průměru vydělaly shodně pět procent. I přes stejný dlouhodobý výnos to nicméně neznamená, že investice do zlata a akcií je stejně výhodná v každém okamžiku.

-Proč cena zlata roste? Tradiční investorskou poučkou je, že zlato slouží jako ochrana před inflací. Zlato nejde natisknout. Současné peníze jdou. Ano, cena zlata rostla v časech vysoké inflace. Tak tomu bylo v sedmdesátých letech, kdy inflace akcelerovala. A na druhou stranu vysoká inflace je nepříznivá pro akcie. Proto průměrný reálný výnos zlata byl v sedmdesátých letech 25 procent. Reálný výnos akcií byl nula. Ale platí to i naopak. Pokles inflace není příznivý pro zlato. Proto v osmdesátých a devadesátých letech byly výnosnější investice do akcií než do zlata. Akciový investor totiž v průměru reálně vydělal 13 procent. Investor do zlata ale prodělal osm procent. Tato zkušenost ukazuje, že zlato není vždy a za všech podmínek neprůstřelnou ochranou proti inflaci.

-Proč roste cena zlata v posledních deseti letech? Mají snad investoři strach z inflace? Dluhová krize vlád vyvolává u některých ekonomů strach z inflace. Vždyť zvýšení inflace je jednou z možností, jak snížit zadlužení vlád. A nafukování bilancí centrálních bank ukazuje, že centrální bankéři jsou připraveni pomoci politikům v této cestě. Navíc inflace je zdánlivě méně bolestnou cestou než odepsání části dluhu. Pokud inflace začne skutečně růst, tak by investoři začali preferovat investice, které dokáží ochránit investory před inflací. A zlato patří do tohoto ranku.

Čtěte také

Yahoo - jde si z této dohořívající cigarety ještě potáhnout?
23.5.2012 00:15

Facebook: Hledání viníka, doporučení a dnešní výhled
22.5.2012 11:35

Akciové trhy rostou díky spekulacím o podpoře ekonomického růstu
22.5.2012 16:33

Medvědí cíl pro ČEZ od HSBC: Výpadek růstové energie? (+ přehled doporučení)
22.5.2012 09:52

Dvakrát řež, jednou nakupuj: 2 nové cíle pro předvýsledkový VIG
22.5.2012 14:19

-Nicméně druhý tábor ekonomů upozorňuje, že je to jinak. V minulých letech vyspělý svět trpěl nadměrnou poptávkou. A nadměrná poptávka byla financována rostoucím dluhem. Nicméně úroveň dluhu se dostala nad udržitelnou úroveň. To, co bude následovat, bude období trvající zhruba deset let, kdy dluhy budou muset být sníženy. Nadměrnou poptávku tak vystřídá období, kdy domácnosti budou muset zvýšit míru úspor a méně spotřebovávat. To nedokáže vykompenzovat ani aktuální rostoucí zadlužení vlád. Podle tohoto tábora nás nečeká období vysoké inflace, ale naopak deflace, tedy pokles cen. A deflace není živnou půdou pro růst cen zlata.

-Každopádně ceny zlata jsou reálně na úrovni, kterou jsme naposledy viděli v sedmdesátých letech, tedy v letech vyšší inflace. Jinými slovy cena zlata už v sobě má započítané riziko vyšší inflace. Investor do zlata by to měl mít na paměti. Ano, investor může předpokládat, že např. centrální banky rozvíjejících se ekonomik budou zlato nakupovat, aby diverzifikovaly své rezervy z dolarů a eur. Investor ví, že nyní hlavním nakupujícím zlata není vyspělý svět, ale rozvíjející se ekonomiky, kde poptávka roste rychleji a především inflace je vyšší než ve vyspělém světě. Takže z pohledu např. čínského investora není zlato tak drahé jako z pohledu investora v ČR. A protože poptávka z rozvíjejících se ekonomik tvoří většinu poptávky po zlatu, tak rozhoduje jejich pohled.

-Zlato patří do portfolia investora. Nicméně i v tomto případě platí, že ne vše, co se třpytí, je zlato, respektive, že zlato se ne vždy třpytí.

Zdroj: Česká spořitelna