iPOINT.cz - akcie, investice, analýzy, ekonomické zprávy, informace o firmách

Kolem evropské dluhové krize je stále mnoho nejistoty a pochybností. Hrozí nyní další snižování ratingů evropských zemí poté, co Francie přišla o své nejvyšší hodnocení AAA? Budou mít italské a španělské aukce tendenci se zlepšovat nebo zhoršovat? A konečně, měli by se investoři poohlížet po výhodných nákupech s tím, jak by se situace začala postupně zlepšovat a na trhy by se vrátila poptávka po rizikových aktivech?

Ačkoliv okolo dluhové krize existuje stále mnoho nejasností, faktem je, že největším problémem zůstává samotné euro. Měnová unie umožnila členským státům používat stejnou měnu a těžit tak z efektivnějšího zahraničního obchodu. Ovšem příliš nízká úroveň, nebo spíše vůbec žádná, společné fiskální unie zapříčinila současný stav věci.

Na grafu níže můžete vidět, jak země jako Řecko nebo Portugalsko ještě před vznikem měnové unie v roce 1999 platili za svou rozhazovačnou náladu větší úroky z půjček. Výnosy dluhopisů se pohybovaly na velmi vysokých úrovních, protože tyto země generovaly nadměrné vládní výdaje, a to bez jakékoliv perspektivy solidního hospodářského růstu a možnosti snižovat deficit veřejných financí.

Zdroj: InvestorPlace.com

A co se změnilo po zavedení eura? Pouze jediná věc a to ta, že Řecko s Portugalskem dostaly možnost přísunu levných půjček a nižších výnosů na dluhopisech díky naivní důvěryhodnosti investorů, že členské země budou navzájem sdílet více než jen společnou měnu díky svým silným partnerům v Evropě.

Jak to celé dopadne? Nabízí se v podstatě pouze tyto 3 možnosti dalšího vývoje:

1. Rozpad eurozóny

Jedná se o ten nejprostší scénář soudného dne, který je založen na předpokladu, že si některá z vyspělých zemí jako Německo nebo Holandsko najednou řekne „ne, už dost“ a měnovou unii opustí.

To by zvláště pro Německo mohlo mít těžký dopad na ekonomickou situaci. Zahraniční obchod by se do značné míry omezil a společnosti jako Siemens či Daimler AG a jiní by se dostaly do problémů.

Odchod silného člena eurozóny by měl samozřejmě silně negativní dopad na zbytek měnové unie, která by obtížněji sháněla levné prostředky pro záchranu problémových zemí a celá krize by se tak ještě více vystupňovala. V případě odchodů dalších zemí by pak hrozil úplný pád společné evropské měny.

Čtěte také

Yahoo - jde si z této dohořívající cigarety ještě potáhnout?
23.5.2012 00:15

Facebook: Hledání viníka, doporučení a dnešní výhled
22.5.2012 11:35

Akciové trhy rostou díky spekulacím o podpoře ekonomického růstu
22.5.2012 16:33

Medvědí cíl pro ČEZ od HSBC: Výpadek růstové energie? (+ přehled doporučení)
22.5.2012 09:52

Dvakrát řež, jednou nakupuj: 2 nové cíle pro předvýsledkový VIG
22.5.2012 14:19

2. Menší, ale silnější unie

Je zřejmé, že silné evropské ekonomiky jako Německo či Francie mají do budoucna růstový potenciál a mohou Evropu z nepříjemné situace vytáhnout. Země jako Řecko nebo Portugalsko stojí zase na opačné straně váhy. V případě odchodu těch nejslabějších článků by nemusel hrozit rozpad eurozóny ale naopak její posílení.

To je zajímavá možnost, ovšem vylučuje se slovy německé kancléřky Angely Merkelové a francouzského prezidenta Nicholase Sarkozyho, kteří volají po tom, že euro musí přežít za každou cenu, ale zároveň vylučují možnost odstupu některého z členů eurozóny.

3. Žádná změna

Jedná se patrně o nejnudnější scénář, kdy evropští představitelé nebudou schopni přednést a prosadit razantnější změny v řešení evropské dluhové krize a nechají celou situaci takříkajíc „vyšumit“ s tím, že eurozónu žádný ze současných členů neopustí.

Tato varianta však bude mít jen málo co dočinění s budoucím plánováním a rozvojem evropské integrace. Zvláštní je, že pro laického pozorovatele se tato možnost jeví jako ta nejlepší, protože nijak násilně nezasahuje do politického a ekonomického dění. Ovšem realitou je, že se může jednat o tu nejobtížnější cestu, protože problémové země mohou neúměrně zatěžovat stabilní země, jako je Německo a Francie. V případě, že by se následně i ony dostaly dluhových problémů, situace by mohla být vážná pro celou globální ekonomiku.

Shrnutí 

V řešení evropské dluhové krize se pochopitelně nenabízejí žádné jednoduché odpovědi a zdá se nepravděpodobné, že by nějaké zásadní rozhodnutí přispělo ke zlepšení celé situace. Německo, které balancuje na pokraji recese, pravděpodobně samo nevytáhne eurozónu z toho nejhoršího bez cizí pomoci. Navíc ekonomikám Itálie a Řecka, které přistoupily k masivním škrtům veřejných výdajů, nyní hrozí dlouholetá stagnace. Tak proč zrovna nyní sázet na brzké oživení v Evropě?

Zdroj: InvestorPlace.com

Redakce iPOINT