iPOINT.cz - akcie, investice, analýzy, ekonomické zprávy, informace o firmách

     ČEKIA   MAGNUSWEB    BIZGUARD    FLASHLINE     IPOINT    HLÍDAČE    SEKTOROVÉ ANALÝZY     DOKUMENTY

Středa, 23. květen 2012 04:49:51

Přihlásit Přihlásit

DiskuzeDiskuze

RSS kanályRSS

Přidat k oblíbeným položkámOblíbené

Navigace Zprávy

J&T Banka Ranní přehled: 23/01/12: CME, NWR, VIG

23.01.2012 09:23
Další

j_t_banka_maly.jpgIndex PX: 935 bodů (+1.9% d/d); objem: 1 588 mil. Kč

Komentář trhu
Pražská burza v pátek z ranních nulových hodnot postupně rostla na rozdíl od hlavních evropských trhů, jenž si připsaly mírné ztráty. Index PX bez větší známky zaváhání zakončil na denních maximech s růstem o 1,9 %. Aktivita investorů byla lehce nadprůměrná. V čele růstu se objevil opět bankovní sektor, Erste Group v úvodu obchodování propadla k hladině 365 Kč na základě snížené cílové ceny od japonské Nomury z 24 na 15 Eur, následně ji však zlepšený sentiment na banky poslal na 379,1 Kč (+3,04 %). Evropské banky měly v pátek poslední den na to, aby předložily plán na splnění kapitálových požadavků EBA ( Tier 1 na úrovni 9 % do poloviny tohoto roku). Také Komerční banka si polepšila téměř o 3 % a uzavřela na 3 487 Kč. Nákupní zájem se probudil na ČEZu (+1,6 %, 772 Kč), když cena elektrické energie na Německé burze se pohnula mírně vzhůru na 51 Eur. VIG nakonec neuspěl s akvizicí polské pojišťovny Warta od KBC, kterou za poměrně vysokou cenu 770 mil. eur získala německá pojišťovna Talanx. Akcie reagovaly růstem k 830 Kč (+2,5 %), když tímto vzrostly šance na vyšší výplatu dividendy.

CME: Pozitivní. DD: Koupit. Cílová cena: 20 USD (340 Kč).
Generální ředitel CME Adrian Sarbu se v rozhovoru pro Hospodářské noviny vyjádřil k současné hospodářské situaci společnosti i k vlastním prodejům akcií z nedávné doby. Sarbu uvedl, že společnost momentálně odhaduje meziroční růst provozního zisku před odpisy EBITDA za r. 2011 na 60 %. Ten činil v r. 2010 107 mil. USD a růst o 60 % by tak znamenal hodnotu 171 mil. USD v r. 2011. V modelu zatím počítáme s růstem o 54 % na 165 mil. USD a vlastní odhad CME tak považujeme za pozitivní. K dluhové situaci společnosti Sarbu uvedl, že splacení 130 mil. USD (nejbližší splatný dluh, v r. 2013) nepředstavuje pro společnost problém díky očekávanému růstu provozního zisku a současné úrovni hotovosti ve výši kolem 200 mil. USD. Ke strategii společnosti Sarbu uvedl, že kromě spuštění placené služby Voyo (stahování televizního obsahu přes internet) CME pravděpodobně spustí i placené televizní kanály. To by bylo ve strategii CME novinkou, jelikož ta se doposud soutřeďovala na volně šířené televizní kanály.
Sarbu se také stručně vyjádřil k prodejům akcií CME, které v posledních dvou letech prováděly jeho soukromé společnosti, jež jsou jejich držiteli. Sarbu uvedl, že takové prodeje se týkají pouze hospodaření těchto soukromých společností a nemají nic společného s jeho názorem na CME. To potvrzuje náš dříve prezentovaný názor na tyto prodeje.
Celkově hodnotíme vyjádření A. Sarbu pozitivně, především díky výhledu společnosti na provozní zisk EBITDA za minulý rok.

NWR: Neutrální. Doporučení: Koupit. Cílová cena: 234 Kč.
Dnes ráno zveřejnila společnost NWR ceny uhlí pro 1Q12 a objemy produkce za 4Q11.
Cena koksovatelného uhlí je pro 1Q12 142 EUR/t. To znamená pokles o 13% na kvartální bázi. V našich projekcích jsme čekali cenu kolem 155 EUR/t. cena elektrárenského uhlí (kontrahuje se na kalendářní rok) dosáhne v 2012 74 EUR/t a je rovněž pod naším očekáváním na 80 EUR/t. cena koksu je na 1Q12 311 EUR/t. Objem prodaného uhlí za minulý rok dosáhl 10,6mt a překonal cíl společnosti 10,3mt, díky vyšší produkci elektrárenského uhlí. Za 4Q11 prodala NWR 1,2mt koksovatelného uhlí, což je o 8,6 % nižší než jsme očekávali. Pozitivní je prodej elektrárenského uhlí. NWR oznámila prodej 1,5mt v 4Q11, což překonalo naše odhady. Vzhledem k vyšším prodejům elektrárenského uhlí překonala společnost svoje celoroční cíle prodeje za minulý rok. V tomto roce jsou lány managementu na prodej 10,3-10,5mt uhlí a 700mt koksu. V případě uhlí byly naše očekávání mírně optimističtější, ale u koksu jsou cíle společnosti ve shodě s našimi odhady.
Vzhledem k tomu, že jsou zveřejněná data pod našimi odhady, očekáváme negativní reakci trhu.

VIG: Neutrální. DD: Koupit. Cílová cena: 47.2 EUR (1156 Kč).
Vienna Insurance Group (VIG) oznámí zítra (24. ledna) předběžné výsledky hospodaření za rok 2011. U hrubého předepsaného pojistného na nekonsolidované bázi očekáváme nárůst o 3,8 % na 9 052 mil. EUR. Meziroční růst je tažen především oživením poptávky po produktech neživotního pojištění, zatímco segment životního pojištění by měl vykázat spíše stagnaci. V případě zisku před zdaněním pak očekáváme 561 mil. EUR (+10,5 % r/r), což je v souladu s výhledem managementu na meziroční nárůst o minimálně 10 %.
Investoři se dále zaměří na informace o výši dividendy. Zde očekáváme, že management buď pouze potvrdí stávající dividendovou politiku vyplácet minimálně 30 % čistého zisku, nebo přímo oznámí návrh dividendy, který předloží ke schválení na valné hromadě. Naše projekce počítá s dividendou ve výši 1,1 EUR na akcii (3,4 % dividendový výnos). Belgická skupina KBC v pátek oznámila, že se dohodla na prodeji polské pojišťovny Warta německé pojišťovně Talanx. Wartu tak nezíská VIG , který byl také vážným zájemcem o koupi. Z našeho pohledu tak vzrostla šance, že VIG část prostředků, které má na akvizice připravené (1,5 mld. EUR) vyplatí na dividendách. Výše dividendy by se tak mohla zvýšit o dalších 0,5 – 1 EUR na akcii.
Výsledky VIG by opět měly potvrdit relativní stabilitu hospodaření a relativně omezený dopad dluhové krize v Evropě. Obdobně jak tomu bylo v minulosti, tak i nyní nečekáme, že by zveřejnění předběžných čísel mohlo být výraznějším impulzem pro další vývoj akcií pojišťovny.

Komentář k americkému trhu
Zámořské trhy dokázaly během páteční seance obrátit negativní vývoj do zelených čísel a prodloužily tak růstovou sérii na čtyři dny v řadě. Hlavní index S&P500 se přitom po většinu obchodování pohyboval ve ztrátě okolo 0,3 %, nakonec však uzavřel den se ziskem 0,1 % na hladině 1 315 bodů. Největší zisky si připsal index Dow Jones (+ 0,8 %) díky akciím spol. IBM (+4,4 %; 188,5 USD), která reportovala ve čtvrtek po zavření trhu výsledky nad odhady analytiků. Naopak technologický Nasdaq (-0,1 %) oslaboval pod tíhou špatných čísel internetového vyhledavače Google (-8,4 %; 586,0 USD). Celkově za minulý týden index S&P500 posílil o 2,94 %, od začátku roku pak přidal již 4,6 %. Z jednotlivých sektorů si během pátku největší zisky připsaly spotřebitelsky orientované společnosti (+0,7 %) a finance (+1,5 %), v červených číslech se naopak pohybovaly necyklické tituly (-0,8 %). Americká lehká ropa WTI se propadla pod hladinu 100 USD za barel po zprávě od agentury Reuters, která zaznamenala meziroční snížení poptávky po černém zlatě v USA o 1,2 %. Výraznou rally zažilo stříbro, jehož cena po úvodním zaváhání vystřelila o téměř 5 % na 32 USD.

Milan Vaníček


Kategorie článků:
Související články: