iPOINT.cz - akcie, investice, analýzy, ekonomické zprávy, informace o firmách

     ČEKIA   MAGNUSWEB    BIZGUARD    FLASHLINE     IPOINT    HLÍDAČE    SEKTOROVÉ ANALÝZY     DOKUMENTY

Středa, 23. květen 2012 18:58:26

Přihlásit Přihlásit

DiskuzeDiskuze

RSS kanályRSS

Přidat k oblíbeným položkámOblíbené

Navigace Zprávy

Jak odhalit levnou akcii? Valuační metody I.

30.01.2012 14:03
Další

otazka_new.jpgJak identifikovat akcii, která stojí za investorský hřích? Jednoduše: Srovnat její tržní cenu se skutečnou hodnotou. Tržní cenu známe, zbývá dojít k hodnotě. Zde je kámen úrazu: Valuační metody připomínají práci alchymistů na dvoře Rudolfa II. a jejich výsledky bývají obvykle protichůdné. Pokud váš makléř chce udělat dobrý obchod (samozřejmě ze svého pohledu) a stojíte mu alespoň za zdánlivě logické odůvodnění jeho akciového tipu, není nic lehčího, než vybrat takovou valuační metodu, která jeho názor podporuje. A tak je určitý titul tutovkou, jelikož jeho očekávané P/E je hluboko pod sektorovým průměrem, a tak je jiný titul zaručenou volbou, protože její PEG je daleko od hodnoty 1. Ukážeme si dnes několik základních valuačních metod spolu s jejich výhodami a úskalími.

V zásadě se akciové valuační metody dělí na dvě kvalitativní větve: Absolutní a relativní. První skupina chápe firmu separátně a snaží se najít její skutečnou hodnotu z jejích fundamentů jako dividend, cash flow, či očekávaného tempa růstu. Do této skupiny patří dividendový diskontní model, model diskontovaného cash flow, či modely založené na ocenění aktiv společnosti. Relativní metody naopak srovnávají srovnatelné firmy a snaží se odpovědět na otázku, zda je ta která akcie relativně podhodnocena či naopak. Instrumentárium zahrnuje zřejmě nejoblíbenější ukazatel P/E, resp. P/B, P/S, P/CF, atp. Metody relativní jsou oblíbenější, a to z jednoduchého důvodu: Jsou rychlé, výsledky dávají prakticky okamžitě a nejsou náročné ani na procesor investorova počítače, ani na „hardware,“ jenž byl dán obchodníkovi do vínku od Boha. Pojďme k jednotlivým metodám podrobněji.

Absolutní metody

1) Dividendový diskontní model (DDM): Vychází z myšlenky, že hodnotou pro akcionáře je součet všech očekávaných dividend na akcii. Hodnota akcie se v tomto případě rovná součtu současných hodnot budoucích dividend vyplacených společností akcionářům. Výhodou je fakt, že dividenda bývá stabilnější a lépe predikovatelnou veličinou než zisk. Na domácím trhu může být příkladem Telefónica: Její dividendová politika ctí pravidlo co možná největší stability, přestože zisky meziročně vykazují volatilitu o něco vyšší. DDM je použitelný v případě dividendových titulů, jak si čtenáři již jistě povšimli. Obecně jde o velké, stabilní společnosti v konzervativních sektorech, jakými jsou telekomunikace, tabák, či utility.

2) Model diskontovaného cash flow (DCF): Tato metoda je založena na projekci budoucích volných toků hotovosti (free cash flow). Jde o obdobnou myšlenku jako v bodě 1: Podstatou je zjištění hodnoty akcie na základě současné hodnoty budoucího čistého cash flow na akcii. Problémem je predikovatelnost peněžních toků, a to zejména v případě expandujících společností s vysokými investicemi. V těchto případech výpočet kolabuje na negativních hotovostních tocích a neznámé schopnosti nových investic generovat hotovost. DCF lze využít pro valuaci akcií společností obdobných jako v předchozím bodě.


Kategorie článků:
Související články:

Líbí se Vám článek? Máte otázky? Nesouhlasíte s obsahem? Vážíme si Vašeho názoru. Pomůžete nám tím zlepšit obsah a kvalitu článků. Přidejte svůj komentář a rozpoutejte diskusi mezi čtenáři.

Jednotlivé komentáře je možné hodnotit prostřednictvím kladného nebo záporného hodnocení. Tato funkce je dostupná pouze pro přihlášené uživatele. Na pravé straně je celkové hodnocení komentáře.

číst příspěvky

30.1.2012 17:55dyk Jak odhalit levnou akcii?

Celkem příspěvků. Připojte se i Vy do diskuse.

Server iPOINT.cz neručí a nenese zodpovědnost za obsah diskuzních příspěvků. Diskuzní příspěvky vyjadřují výhradně názor jejich autorů. Provozovatel si vyhrazuje právo odstraňovat diskuzní příspěvky, které uzná za nevhodné. Za nevhodné jsou považovány zejména texty, které jsou urážlivé, obsahují vulgární slova, reklamu, mají rasistický obsah nebo nedodržují téma diskuse.